如果一家公司年营收突破8000亿，市值重回万亿大关，它大概率会得到鲜花与掌声。

　　但对比亚迪来说，2025年的这份成绩单却夹杂着别样的情绪。

　　3月27日，比亚迪年报如约而至：

　　8040亿元的营收，再创新高；634亿元的研发投入，是同期净利润的近两倍；海外销量105万辆，同比增长145%……这些数字每一个单拎出来，都足够耀眼。

　　●图源：比亚迪

　　但同样的，年报里还藏着一个让外界惊讶的数字：

　　截至2025年底，比亚迪员工总数为86.96万人，相较于2024年底的96.88万人，净减少了近10万人。

　　●图源：比亚迪

　　这也是比亚迪近年来，首次出现人员的大规模收缩。

　　减员10万的真相是什么

　　减员这两个字，总是带着一丝悲壮和寒意。但在比亚迪的语境里，它更像是主动的战略转身。

　　仔细拆解这10万人的构成就会发现，事情并非简单的裁员。

　　数据显示，流失的人员中，超过90%是生产一线的车间员工。

　　而同期，比亚迪的研发人员数量却在逆势增长，一年内增加了6000人，尤其是40岁以上的资深研发人员，增幅超过30%。

　　●图源：比亚迪

　　这组数据勾勒出了一幅清晰的图景：比亚迪正在经历一场深刻的人员结构调整。

　　过去几年，为了抓住新能源汽车爆发的风口，比亚迪在全国各地疯狂建厂，从常州到合肥，从深圳到西安，年产能从不足百万辆迅速拉升至超300万辆。

　　●图源：小红书

　　那是一个需要大量“水手”的时代，年轻的面孔从五湖四海涌入，共同撑起了规模神话。

　　可如今，风浪变了。国内汽车市场已从增量竞争彻底转向存量厮杀，价格战、技术战此起彼伏。

　　比亚迪赖以起家的规模效应开始出现边际递减，2025年净利润同比下滑19%，单车均价也从12.4万元降至11.9万元。

　　●图源：比亚迪

　　当这艘巨轮从风平浪静的浅水区驶入波涛汹涌的深水区，船长的思路已经随之改变。

　　此刻，比起数量庞大的年轻水手，他更需要的是经验丰富、能看清航向的领航员。

　　于是我们看到比亚迪一边主动缩减了部分生产人员的招聘计划，甚至接受了一定比例的人员自然流失和外部挖角；另一边却在持续加大研发投入，不惜重金引进更多核心技术人员。

　　因此，这近10万人的净减少，不是衰退的信号，是比亚迪从追求“大”到追求“强”的阵痛与选择。

　　技术高墙与利润薄冰

　　把目光从人员调整转向财报本身，其中一个矛盾点更加突出：研发投入与净利润的背离。

　　634亿元的研发投入，同比增长17%，这个数字已是同期净利润的1.94倍。从2014年到2025年，比亚迪在研发上的累计投入超过2320亿元。

　　●图源：比亚迪

　　巨额投入带来了丰硕的成果：第五代DM技术、天神之眼智驾系统、云辇底盘，以及今年3月刚刚发布的第二代刀片电池和兆瓦闪充技术，常温下充电9分钟就能达到97%，充电速度创下全球量产车纪录。

　　这些技术，每一项都在试图拓宽比亚迪的护城河。但也正是这些投入，让比亚迪的利润表承受了巨大压力。

　　●图源：比亚迪发布会

　　2025年，比亚迪整车销售毛利润为1329亿元，同比下降3.5%，毛利率从22.3%下滑至17.7%。对于一家上市公司来说，这无疑是一个危险的信号。

　　更值得玩味的是市场的反应。比亚迪每次发布新技术，都会在行业内引发一阵骚动，但那种“发布会一开，订单如潮”的现象，却极少出现。

　　有观点认为，这是因为比亚迪体量太大，受众已不再是少数热衷尝鲜的精英，而是更看重性价比的普罗大众，他们对新技术的感知需要时间。也有人质疑，这是否是“过度研发”的结果。

　　●图源：比亚迪

　　答案或许藏在一句古话里：但行好事，莫问前程。

　　比亚迪的“两条腿、齐步走”战略，本质上就是一种不赌未来的务实。

　　它只管精研技术，解决用户痛点，至于纯电和插混谁更受欢迎，交由市场和消费者决定。这种定力，本身就是一种核心竞争力。

　　当行业还在为“500万以内最好的SUV”争论不休时，比亚迪已经默默把车卖到了全球119个国家和地区。

　　海外顺风与利润逆风

　　如果说技术是比亚迪的长期主义，那么海外市场就是它2025年最大的亮点。

　　全年出口104.6万辆，同比增长1.4倍，境外收入达到3107亿元，占总营收的比例跃升至38.65%。

　　一个令人困惑的现象是：比亚迪海外卖得更多，利润下滑越快。

　　在墨西哥、巴西、英国、泰国，比亚迪的身影越来越常见。按照常理，海外车型售价普遍高于国内，本该赚得更多。

　　●图源：比亚迪泰国展会

　　但账目似乎不能这么算。因为开辟海外市场，前期投入是惊人的。

　　从市场调研、准入许可，到建立销售服务网络、打广告搞促销，每一个环节都需要真金白银。

　　在德国，比亚迪建了250个网点，覆盖90%的主要城市，但2025年只卖了2.3万辆车。

　　这种“从负数开始”的拓荒，在短期内注定无法贡献丰厚利润。

　　●图源：小红书

　　然而，转机或许正在到来。2026年初，中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡的波谲云诡，导致国际油价一路飙升。

　　国内92号汽油进入“9元时代”，泰国、澳大利亚等国的油价也集体暴涨。这无疑给新能源汽车行业打了一针强心剂。

　　最生动的例子就是泰国总理阿努廷。为了给民众做表率，他放弃了劳斯莱斯，换乘一辆比亚迪海狮07，并公开安利电动车省钱又环保。

　　这个画面通过媒体传遍世界，其带来的品牌效应，远非普通广告可比。

　　●图源：微博@比亚迪何志奇

　　半个世纪前，石油危机成就了日系车的全球霸业。如今历史的韵脚再次重合，手握完整产业链的中国新能源汽车，正站在相似的风口。

　　对于已在全球布下棋局的比亚迪而言，这股“顺风”来得正是时候。

　　与此同时，比亚迪在智能化的布局也在加速。

　　今年3月，与英伟达达成深度合作，比亚迪加入DRIVE Hyperion自动驾驶平台生态。

　　虽然这是全栈平台合作，但比亚迪并未将筹码全押在英伟达身上，其自研的“璇玑”芯片也已经流片在即。

　　这种“两条腿走路”的打法，与电动化时代的思路如出一辙。

　　告别喧嚣，等待下一次潮起

　　如今回望，比亚迪的2025年无疑充满了张力。

　　它既是全球新能源销冠，也是净利润下滑的承压者；既是技术狂人，也是精打细算的商人；既经历了人员调整的阵痛，也开启了出海和智能化的新篇章。

　　增收不增利、人员净减少、股价剧烈波动……这些现象背后，却是比亚迪从爆发式增长向高质量发展转型的必然过程。

　　王传福曾说：“比亚迪是我的生命，我只有这一家企业。不管承受多大的委屈，我们都要专注长期主义。”

　　●图源：比亚迪

　　而坚持长期主义的底气，是超过12万人的工程师队伍，是每天1.6亿公里的智驾数据，是遍布全球的闪充站网络，是正在建设的海外工厂，也是与英伟达这样的科技巨头并肩同行。

　　这些投入，正在把比亚迪从一个卖车的企业，变成一个构建智能出行生态的平台。

　　狼来了的故事，大家都知道。

　　对比亚迪而言，真正的“狼”或许不是外部竞争，也不是内部调整，而是如何在驶入深水区后，依然能保持定力，把曾经画下的蓝图一步步变成普通人触手可及的现实。

　　当研发的种子在时间的土壤里生根发芽，当海外的风帆借势远航，那个在财报里展露的、正在经历深刻变化的比亚迪，已经在为下一次潮起积蓄力量。

　　*编排 | 黄家俊 审核 | 黄家俊