记者 辛圆 报道

近日，由牛津大学研究团队、中国发展战略学研究会携手牛津智能公司共同发布的《AI初创企业价值创造白皮书（2025）》（以下简称“白皮书”）引发广泛关注。该白皮书指出，全球人工智能产业正站在从“技术震撼”迈向“商业价值”的关键转折点。当前，生成式人工智能的渗透率已高达90%，市场正经历从实验探索向规模化盈利的结构性转变。

白皮书通过对全球约6000家人工智能初创企业进行全面追踪分析，揭示了行业当前面临的“估值剪刀差”难题。一级市场基于企业未来收入预期给出高估值，而二级市场则更注重自由现金流的理性回归，这种差异导致企业必须在12至24个月内证明其营收能力能够覆盖高昂的算力成本，否则将面临严峻挑战。

数据显示，全球人工智能年度投资总额已突破4000亿美元大关。然而，人工智能商业化进程却面临“采用容易，规模化难”的困境。仅有约三分之一的企业成功将人工智能项目从试点阶段推广至全企业范围的规模化应用，其余三分之二的企业仍停滞在“实验”或“试点”阶段，难以实现突破。

从全球格局来看，人工智能价值创造呈现高度集中态势。

白皮书显示，美国以1788家上榜企业和约3.46万亿美元的估值总额占据绝对主导地位，其估值总额占全球样本总额的比例接近80%，公司平均估值高达19.35亿美元，充分彰显了美国在人工智能领域的深厚产业基础和极高的资本价值密度。中国则以679家公司位居全球数量第二，估值总额约为6230亿美元，平均估值约为9.17亿美元，展现出强劲的发展势头。

在城市层面，全球估值最高的前十大城市合计贡献了约2.68万亿美元的估值，占全球总量的61.7%。值得注意的是，这十座城市完全被美国和中国包揽，其中美国有7座城市入围，中国有3座城市上榜，未见其他国家城市身影，凸显了中美两国在人工智能领域的领先地位。

与美国人工智能初创企业高度依赖技术新颖性不同，中国人工智能初创企业的价值逻辑正经历从“市场驱动”向“技术驱动”的理性回归，呈现出独特的“双轮驱动”特征。

白皮书数据显示，“市场因素”以31%的占比位居首位，这一数据远超全球16%的平均水平。紧随其后的是“技术新颖性”和“风险及团队”，占比分别为30%和28%，较去年均有所提升。这表明中国人工智能企业的核心竞争力在于依托庞大的消费与产业市场，快速构建商业闭环，这一优势在人工智能+农业、人工智能+教育、具身智能硬件等领域得到充分体现，并实现了全球领先。

在人工智能+教育领域，竞争格局高度集中于中美两国。美国以46家公司、约479.87亿美元的估值总额位居全球首位；中国则以50家公司的数量超越美国，以约460.57亿美元的估值与之分庭抗礼，展现出强大的竞争力。

在城市层面，中国城市在人工智能+教育领域的表现尤为突出。在全球Top10城市榜单中，上海以7家公司、高达184.93亿美元的估值总额位居全球第一，头部企业集聚效应显著，成为全球人工智能+教育领域的重要创新中心。

人工智能+农业虽然在全球人工智能产业总体规模中占比相对较小，但却是中国表现最为突出的细分赛道之一，呈现出极高的国际竞争力。

白皮书提到，在全球79家农业人工智能企业中，中国企业占比达33%，而估值金额更是占据了全球同领域的43%。这充分说明中国在人工智能赋能农业现代化、智能化方面不仅投入巨大，而且培育出了众多极高价值的头部企业，已成为全球人工智能+农业发展的重要力量。

在城市层面，全球人工智能+农业的创新中心正发生深刻东移。北京以8家公司、高达68.3亿美元的估值总额，以绝对优势位居全球城市榜首，其估值规模甚至超过了排名第二的深圳与排名第三的美国波士顿的总和，两座城市分别为17.4亿美元和约10亿美元，彰显了北京在人工智能+农业领域的领先地位。

在具身智能领域，中国以101家企业数量领跑全球。根据白皮书数据，中国具身智能公司数量占据了全球同领域的51%，即全球超过一半的具身智能初创企业来自中国，估值金额也占据了全球的31%。中国已成为全球具身智能创新的核心一极，与美国共同主导了该领域的产业格局，推动具身智能技术不断向前发展。

相比之下，人工智能+医疗仍是中美博弈的核心战场。全球500家医疗人工智能企业估值达4460亿美元，美国以3421亿美元在源头创新上领先，中国则以678亿美元在商业化落地上奋力追赶。在地方层面，上海以238亿美元估值超越北京，成为中国医疗人工智能高价值企业的集聚地，展现出强大的发展潜力。